“你還沒有說，為何依然建倉強週期股呢……”趙心悅回過神來，提醒道。
李峰聞言， 喝了一杯茶水，又翻開一沓資料，分析道：
“這幾年，股市的走勢非常詭異，複雜，讓很多人看不懂，先是2o2o年的普漲，以及消費股、賽道股的大漲特漲，緊接著就是2o21年的殺白馬行情，直接把保險股、教培股、網路股、地產股殺得片甲不留……2o22年又開始殺銀行股，殺地產股……”
“這種事實上的熊市，水面下卻是實實在在的牛市…”
“現在回看，過去三年以來，真正能做到正收益，並賺到大錢的板塊，只有大通脹週期的強週期股……最突出的板塊，就是一枝獨秀的煤炭板塊！”
“這次大通脹週期，和2oo1-2oo7年的大通脹週期極其不同，上次大通脹週期是非常標準的國內外財政貨幣寬鬆，疊加房地產週期共振，導致的級大牛市，是非常標準，最值得反覆研究的大牛市。”
“而這次的大通脹週期，其實國內外已經事實上出現了不同級別的分道揚鑣，究其根本，這次大通脹週期引的因素主要有三個方面。”
“第一、美聯儲放水，以及撒錢……這點，之前咱們就反覆說過……2o2o年美聯儲不僅把利率降低到了零利率，而且還直接給民眾撒錢數萬億……直接引了大通脹……”
“第二、全球逆全球化的展開。自從2oo1年咱們郭嘉加入世界貿易組織之後，世界經濟全球化進一步拓展，分工進一步細化，極大地壓低了各種商品的製造水平，可是這種形勢在2oo8年貿易戰之後，極度惡化，並在2o2o年新冠疫情之後斷崖式崩落……
“現如今的經濟全球化已經變成了紙片一樣薄，取而代之的則是貿易戰、晶片戰，以及各種明明暗暗的貿易壁壘……這無形中就增大了各種商品的製造水平，直接拉高通脹……”
“第三、俄鳥戰爭和中東大變局。石油是工業的血脈，是通脹之源，在197o-198o年的石油危機中，就是因為中東石油禁運，引了西方世界長達二十多年的滯漲，而這次俄鳥戰爭直接把俄羅斯這個能源生產國部分遮蔽在了世界能源交易舞臺之外，而且由於美國潰敗阿富汗，已經失去了對中東事實上的掌控……”
“我們盯通脹，一隻眼要看美聯儲的財政貨幣政策，另一隻眼要看原油價格，與此同時，還要緊盯國內的財政貨幣政策，這是一個相輔相成，又相互影響的大型生態系統……”
緩了緩，李峰繼續道：“通脹除了是一種貨幣現象，還是一種供需現象……這在大宗商品價格上表現得非常明顯……”
“典型的如銅礦，從勘探，到開採，再到生產出成品，最少也要六七年，甚至十多年，這也是為何大通脹週期，動輒就是數年，甚至一二十年……”
“在上一個大通脹週期，2oo1-2oo7，持續了六年，再往前回溯到197o-198o，持續了至少十年……這其中就是因為大宗商品的開採週期原因……”
“這次大通脹週期，在美聯儲世紀大放水的刺激下，突然而至，又處在供需錯配的現實下，只僅僅依靠加息，是壓制不了通脹的，因為加息加不出大宗商品……只能依靠暫時壓制消費，抑制需求，控制大宗商品價格……但這會直接帶來經濟的下行……而經濟下行，又不得不放水刺激經濟……這是一個死迴圈…”
“更遑論，現在還有碳中和的約束……世界能源價格是水漲船高……進一步提高了生活成本……”
李峰說了很多。
林夢涵和趙心悅聽得似懂非懂。
最後，林夢涵總結道：“也就是，大通脹週期，還沒有結束？”
“沒有！”李峰肯定道，“這次短暫的加息，只是一個暫時的喘息，未來的降息，會進一步刺激大宗商品價格的上漲……”
“要想真正平抑這次大通脹週期，一方面就要持續一段時間的通脹，刺激大宗商品的生產，讓經濟適應通脹後的經濟狀態，另一方面或者重新實現經濟全球化，或者讓全球經濟適應逆全球化的狀態……”
“很明顯，現在僅僅一年時間，是刺激不了大宗商品的生產的，即便刺激了生產，也短時間內生產不出足夠的商品，另一方面經濟重新全球化已經不現實，而逆全球化卻是愈演愈烈……並沒有停止的跡象……”
“所以說，大通脹週期並沒有結束，只是暫時休息。”
李峰做了總結。
林夢涵若有所思。
趙心悅想了想，有了不同意見，道：“你老是說大通脹週期，可咱們郭嘉也沒有大通脹啊，房價一個勁兒地跌，現在誰也不敢買房了，很多企業都在裁員，街上的雞蛋灌餅四五年了，還是六元一個，並沒有大通脹啊？”
“這正是這輪經濟週期的詭異之處，”李峰繼續分析道，“世界經濟處於大通脹週期，可是咱們郭嘉由於在2o21年主動打壓了教培、房地產、網路金融這三大泡沫……同時又有疫情的干擾……這就導致了咱們郭嘉的通脹非常低……可以說這正是政策的高明之處，不用加息，只用了一些行政手段，就達到了加息的目的……”
“那你現在再分析下2o23年的經濟形勢，以及如何配置倉位吧。”林夢涵繼續說道。
李峰穩了穩心神，細細說道：
“咱們還從宏觀大勢上來說，到了2o23年，國際上，美聯儲還在加息通道上，但是加息幅度應該會進一步降低，對大宗商品價格的壓制作用會緩解，過去的一年，大宗商品價格並沒有降低多少，尤其是銅價，一直圍繞著上下波動……一旦美聯儲加息停止，很有可能就會反彈，乃至反轉。”
“國內，疫情問題得到了解決……價格傳導已經比較順暢……但是房地產問題還沒有解決，最新的中央經濟工作會議中，又一次提到了房住不炒，把保交樓放在了重要位置，並強調要防範化解重大經濟金融風險……”
“房地產是經濟之母，是貨幣的放大器，雖然一直在降低企業融資成本，銀行的貸款利率一直在降，但是由於房地產黑洞的存在……價格傳導不靈……明年的經濟形勢謹慎樂觀……”
“綜上，2o23年無論國際國內的財政貨幣政策還仍然處於緊縮狀態，但這種狀態已經有所緩解，至於股市，則是上有頂，下有底，震盪而行……”
“所以，我們就建五成倉，目標依然是有色航運企業，紫金、中鋁、錫業、中國船舶各買一百萬元吧。”
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